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　　出品：新浪财经上市公司狡计院

　　作家：新耗尽宗旨/cici

　　放心的医好意思赛说念再度掀翻海潮。近日，华熙生物发布《意见总在重演，科技恒久上前》一文，以近6000字的篇幅向多家券商研报“开火”，直指其饱读励的“透明质酸落后论”是老本驱动的“题材幻象”，而研报的主角则指向“新贵”——巨子生物。

　　这场看似片刻的发声，实则揭开了生物科技畛域新旧时代蹊径的语言权争夺战，即重组卵白和玻尿酸蹊径之争。著作中枢不雅点光显：尽管重组胶原卵白等新意见被老本热捧，但透明质酸行动进程阛阓考据的熟练时代，其价值不应被短期炒作所含糊。

　　值得眷注的是，这场争论背后的两家企业——华熙生物、巨子生物的功绩透露、二级阛阓透露可谓是冰火两重天。一方面，华熙生物功绩双降，2024年营收同比下降11.61%、归母净利润同比下降70.59%，市值较巅峰时跌超千亿；另一方面，巨子生物功绩双双高两位数增长，2024年营收同比增长57.2%，归母净利润同比增长42.4%，股价节节高升、市值阻挡改进高。

　　华熙生物夜深炮轰多家券商、暗指其连合巨子生物炒作玻尿酸落后论

　　5月17日晚，华熙生物发布《意见总在重演，科技恒久上前》一文，文中径直点名信达证券、华泰证券、清廉证券、吉利证券、西部证券、安信证券、申港证券、国金证券、华福证券，合计其在研报中刻意将玻尿酸和重组胶原卵白进行对比狡计，放大重组胶原卵白在皮肤建造、抗衰落等畛域的上风，或挑升合手造玻尿酸落后论。

　　华熙生物虽全文未指具体企业，而是称“某重组胶原企业”，但从其列举券商研报中，咱们鲁莽地看到重组胶原卵白龙头——巨子生物的身影。

　（贵寓起原：华熙生物公众号）

　　华熙生物的大怒其实不难流畅，其业务体系耐久以玻尿酸（透明质酸）为中枢，伙同原料、医疗末端、功能性护肤品三大板块。券商的此种通过对比薪金捧高重组胶原卵白，拉低玻尿酸功效，无疑径直动摇华熙生物的业务根基。

　　华熙生物默示透明质酸“落后论”的兴起，本色上是一场由“浮夸老本”构建的题材幻象。2022年启动，跟着老本阛阓阻挡追求新的公司题材，重组胶原卵白意见被看似庆幸地选中了。为了营造比透明质酸产业更大的预期，围绕某重组胶原企业（暗指巨子生物）的研报中，出现了大批径直针对中国透明质酸产业的所谓“对比狡计”。

　　在这里，华熙生物合计重组胶原卵白意见的火爆源自老本的炒作，况兼出圈对象之是以是重组胶原卵白仅是因为“庆幸地被浮夸老本选中”。

　　从连年来功绩透露、市值透露来看，以华熙生物、爱好意思客、昊海生科为首的玻尿酸赛说念与以巨子生物、锦波生物为首的胶原卵白赛说念正处于冰火两重天的境遇。

　　冰火两重天：巨子生物功绩高增、市值翻倍 华熙生物功绩劣势难改、市值挥发千亿

　　近三年，巨子生物与华熙生物的功绩与市值透露截然相悖。领先从功绩透露来看，行动重组胶原卵白畛域的颠覆者，巨子生物2019-2024年营收从9.57亿元飙升至55.39亿元，年复合增长率达42%，其中2024年营收增速更创57.2%新高，归母净利润同比增长42.4%至20.62亿元。

　　反不雅华熙生物，公司的功绩在2022年后出现了较大滑坡。2023年、2024年公司透露均功绩双降，营收分辩同比变动-4.45%、-11.61%；归母净利润分辩同比变动-38.97%、-70.59%。

　　另外，市值透露更是天渊之别。2021年7月，华熙生物的股价曾创下309.43元/股的历史高位，市值一度普及1400亿元。但在此之后，其股价便全部震憾下行，限度5月20日收盘，华熙生物的股价为53.08元/股，市值不及256亿元。两年多的时候，华熙生物的股价已下落逾80%，总市值已挥发超千亿。

（华熙生物股价透露 贵寓起原：wind资讯）

　　比拟较之下，巨子生物连年来股价透露强盛，尤其在2025年呈现加快飞腾趋势。限度2025年5月20日，其股价盘中最高波及86.45港元，较2024年底的约60港元累计涨幅普及44%，创上市以来新高。

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